Investing.com – BCA Research tahminlerine göre, Federal Rezerv’in önümüzdeki aydan Mart ayına kadar bilançosundaki varlıkları sabit tutması, ardından merkez bankasının tahvil varlıklarını artırmaya başlaması bekleniyor.
Geçen ay Fed Başkanı Jerome Powell, 1 Aralık itibarıyla bilanço küçültme döneminin sona ereceğini duyurarak, Fed banka rezervleri arzının “bol”dan “yeterli” seviyeye düştüğüne karar verene kadar varlıkların sabit kalacağını belirtti.
Bu noktada Fed, Rezerv Yönetimi Alımları olarak adlandırdığı, bankacılık sisteminin çarklarını iyi yağlanmış tutmak için gereken likiditeyi yönetmeye yardımcı olmak amacıyla kamudan devlet menkul kıymetleri satın almayı içeren işlemler aracılığıyla tahvil varlıklarını artırmaya başlayacak.
Ryan Swift ve Robert Timper’ın da aralarında bulunduğu BCA analistleri bir notta, bu alımların Mart ayından itibaren aylık 16,4 milyar dolar tutarında Hazine Bonoları olacağını tahmin ederek, bunun “banka rezervleri ve gecelik ters repo bakiyelerinin kombinasyonunu stabilize etmek için gerekli olduğunu” belirttiler. Gecelik ters repo bakiyeleri, Fed’in sattığı ve daha sonra geri almayı kabul ettiği menkul kıymetlerin toplam değerini ifade ediyor.
Fed bir ters repo gerçekleştirdiğinde, genellikle bu menkul kıymetler karşılığında nakit alır ve esasen bankacılık sisteminden para çıkarır.
Fed’in bilançosunun büyüklüğü piyasalar tarafından yakından izleniyor, çünkü mevcut banka rezervlerinin arzını belirliyor ve politika yapıcılar tarafından faiz oranlarını hedef aralıkta tutmak için kullanılabiliyor.
BCA analistleri şöyle yazdı: “Başka bir deyişle, bilanço politikası, banka rezervlerinin arzını Fed’in faiz oranlarını kontrol etmesini kolaylaştıracak bir seviyede tutmakla ilgilidir.”
Sonuç olarak, gecelik faiz oranlarındaki son büyük hareketlerin, Fed’i defterlerinde bulunan devasa varlık seviyesini küçültme politikasına son vermeye teşvik etmesinin “şaşırtıcı olmadığını” söylediler. Bu süreç, niceliksel sıkılaştırma olarak biliniyor.
Ekim ayında, teminatlı gecelik finansman oranı geçici olarak Fed’in hedef aralığının üzerine çıktı. Bu durum, bankalar ve diğer piyasa katılımcılarının para piyasalarının sağlayabileceğinden daha fazla nakit aramasından kaynaklandı. Bazı borç verenler finansman elde etmek için Fed’in acil durum tesisine başvurmak zorunda kaldı, bu da Fed’in banka rezervlerinin rahatsız edici derecede düşük olabileceğinin bir işareti olarak yorumladı.
Bu olay ayrıca, kısa vadeli borçlanma maliyetlerinin yükselmesine neden olan 2019’daki nakit sıkışıklığını hatırlayan birçok trader için alarm zillerini çaldırdı.
BCA analistleri, gecelik fonlama piyasalarındaki durumun böyle bir acil duruma “yakın olmadığını” ancak “Fed’in para piyasası stresinin ilk belirtilerine çok dikkatli ve önleyici bir şekilde yanıt verdiğini” belirtti.
